故事发生在宋朝末年，王员外富丽堂皇的府上正在进行一场荒淫无度的宴会，宴会的主角是一位名叫朱尔旦（林伟健 饰）的男子，王员外派出了自己性感美艳的小老婆如意（钟甄 饰）对朱尔旦百般挑逗。朱尔旦虽然极力抗拒却还是欲罢不能，又因为自身的缺陷而遭到了躲在暗处的王员外的无情嘲笑。不仅如此，王员外还让朱尔旦前往山神庙，将庙内的神像偷来，向来懦弱胆小的朱尔旦只能应允。 在运送神像的过程中，朱尔旦一不小心跌碎了神像手中的生死簿，引得附在神像上的神灵陆判（徐锦江 饰）现身，陆判不仅修复了朱尔旦生理上的缺陷，还答应帮助他向一直压迫他的王员外复仇。
全片由三个被称天下第一奇的古代传说组成，《奇字—赚兰亭》由岳华主演，描述唐太宗寻求心仪的兰亭帖，派御史箫异与兰亭帖收藏人辩心斗智斗力的经过。《奇书—惠莲》描述明代名士王世贞为报父仇，将毒汁浸在手卷中，使仇人唐荆川翻阅时触及毒汁而亡。至于《奇术—小神仙》则由喜剧泰斗石天演出，故事讲述一个神算的玄机事迹，当中闹出连串笑话。 此乃李翰祥尽显文采之作，全片由几个被称天下第一奇的古代传说组成，共分三大段：《萧翼赚兰亭》、《蕙莲》、《小神仙》，风格分别为雅、淫、趣。《奇字：赚兰亭》由岳华主演，描述唐太宗寻求心头所好，王羲之所留存下来的名贴“兰亭序”，与寺院住持斗智斗力的经过。《奇书：蕙莲》描述明代名土王世贞为报父仇，将毒汁渍在手卷中，图谋使仇人唐荆川翻阅时触乃毒汁而亡。这个故事以王世贞所献的奇书《金瓶梅》展开剧情。主要描述西门庆引诱仆人来旺妻子蕙莲的经过，深入地表现了酒肉男女的淫邪之念。由于导演有意迎合观众，中有不少裸露和意淫镜头。此段分别由杨群（西门庆）、胡锦（潘金莲）及恬妮（李瓶儿）演出。至于《奇术：小神仙》则则又由偷牛、捉奸和小神仙同药师之间的斗法三个小故事组成，以通俗趣味为主，由喜剧泰斗石天演出，喜剧效果非常高。
